继宇树科技之后，杭州云深处科技股份有限公司（以下简称“云深处”）也向科创板发起冲击。

近日，云深处的科创板上市肯求获受理。该公司拟募资25.03亿元，投向具身算法及模子研发名目、机器东说念主骨子与贬责决策研发名目、具身智能机器东说念主产业假名目及具身智能机器东说念主基地确扬名目。

昔时几年，成本市集对机器东说念主行业最大的疑问是，这是一场时期秀，如故可捏续产业？云深处招股书炫耀其收入近80%来自ToB场景，开释出一个热烈的产业信号：具身智能不仅不错褂讪用起来，成为工业场景的基础体式，还能赚到钱。

招股书炫耀，法例2025年年底，我国东说念主形机器东说念主企业数目已跳跃150家，四足机器东说念主企业数目已跳跃50家，多为成随即间较短的初创企业——国内大齐初创及跨行业企业逼近入局具身智能赛说念，行业内已初步出现低水平重叠确立、居品同质化竞争、廉价无序竞争等惬心。

而宇树科技、云深处接连冲刺科创板，其非凡性在于，这可能是中国第一批着实能解释具身智能可酿成“产业收入闭环”的公司。

“ToB”和“ToC”

云深处和宇树科技同为“杭州六小龙”，均研发具身智能机器东说念主。

但一开动，他们的旅途就不同，云深处是从变电站、电力纯正、消防等践诺工业场景切入，宇树则主打性价比与限制效应，大开C端市集。

与宇树科技四足机器东说念主下流诈欺重心遮掩科研教师、交易糜掷不同，云深处聚焦行业诈欺，2023年至2025年四足及轮足机器东说念主居品在行业诈欺边界累计收入占比为78.95%，在科研教师边界累计收入占比为16.55%，在交易工作边界累计收入占比为4.51%。

具体来看，云深处在电力巡检边界累计销售超300台，在警务安防边界累计销售超300台，在钢铁冶金、有色金属冶真金不怕火、高端制造、仓储园区等工业巡检场景累计销售约300台，在救急消防边界累计销售超150台，在查察巡查边界累计销售超100台，并在水务运维、建筑施工、口岸船埠、铁路运维、林业驻防、城市管网等巡检场景累计销售近百台。

不错看到，云深处的中枢叙事聚焦于工业具身智能在ToB场景中的交易化落地，其机器东说念主真切电力、消防等恶劣户外功课环境，以高可靠性的专科“器用”属性赚取场景溢价。

本年2月，在2026杭州海外具身机器东说念主场景诈欺大赛新闻发布会上，云深处首创东说念主朱秋国暗意，“执行是试验真谛的唯独规范”这句话在机器东说念主边界尤为贴切——判断一个机器东说念主好不好，不成只看视频演示，而要看它在工业现场等简直场景中能否弥远褂讪运行，这才是最紧迫的酌量圭臬。

朱秋国暗意，一个居品约60%的问题可动力于自己贪图，但40%的问题经常出当今用户现场。昔时投资东说念主更矜恤机器东说念主能否完成“后空翻”等炫技当作，而当今更敬重其能否万古期褂讪责任，比如一语气运行1000小时、2000小时，这将成为畴昔评判机器东说念主可靠性的重要规范。

“四足→轮足→东说念主形”花式进化

让机器东说念主在简直诈欺场景中褂讪运行，这一念念路结合云深处的创业经由。

2017年11月，浙江大学限度科学与工程学院教师朱秋国与学友李超，博亚体育app官方网站鸠合创立了云深处。

彼时，巨匠四足及轮足机器东说念主下流诈欺主要逼近在科研教师、军事诈欺等边界，在行业诈欺方面简直空缺。

对准行业诈欺空缺，云深处于2018年推出首款绝影原型机，当先在电力巡检、救急消防等行业诈欺边界进行前沿探索。

绝影系列是云深处四足机器东说念主居品线的中枢，亦然该公司赖以打响名号的利器。目下，云深处打造出了两条绝影居品线：绝影X系列四足机器东说念主定位于行业级市集，2025年售价约28.75万元/台；绝影Lite系列四足机器东说念主定位于科研教师以及交易工作市集，2025年售价约2.77万元/台。

2024年，云深处开辟了兼具智慧体态与凸起地形适应才气的通顺版山猫轮足机器东说念主，完成轮足复合通顺限度中枢时期的旨趣与场景考据。轮足机器东说念主兼具轮式高效移动与足式的越障才气，在终末一公里结尾配送、智能查察等半绽放/绽放场景中具备广袤的诈欺后劲。

相关词，四足、轮足并非终局。2024年8月，云深处开辟了其首款通用东说念主形机器东说念主DR01，初步考据东说念主形机器东说念主双足通顺限度与复杂地形适应等重要时期，2025年10月发布第二代东说念主形机器东说念主DR02。

东说念主形机器东说念主最直不雅地体现了云深处与宇树的道路之别：云深处的DR系列聚焦于电力功课、救急消防、警务安防、工业坐褥过头他户外功课等中枢场景，走的是B端道路；宇树的G1/H1系列则面向糜掷、教师、文娱等场景，走的是C端道路。

字据沙利文的数据，2025年云深处四足机器东说念主行业诈欺边界收入名次巨匠第一，四足机器东说念主收入名次巨匠第二，具身智能机器东说念主收入名次巨匠第四。

2025岁首次扭亏为盈

在机器东说念主赛说念仍遍及处于“高进入、低盈利”阶段时，云深处的财务进展呈现出一定非凡性。

2023年至2025年，云深处的销量从529台攀升至3936台。

其收入也随之增长：2023年、2024年、2025年度营业收入永诀为0.5亿元、1.03亿元、3.37亿元，复合增长率达159.51%。

2025年，云深处初次扭亏为盈，详细毛利率由2023年的33.48%提高至2025年的52.83%。在此背后，是其四足机器东说念主从早期名目制、小批量考据阶段，开动进入限制化部署阶段。

尽管2025年已终了盈利，但招股书领导说念，由于具身智能机器东说念主行业时期发展飞速，该公司必须捏续加大研发进入，并通过股权激勉等容貌褂讪中枢团队，短期内可能导致盈利水平有所下落，致使出现亏空。

横向来看，2025年云深处的营业收入低于宇树科技、优必选、越疆，但毛利率高于优必选、越疆，也早于优必选、越疆盈利。

为何云深处毛利率高？拆解云深处招股书不错发现，除了中枢零部件成本的大幅下落、限制效应开动泄露，居品结构变化也有影响。

连年来，云深处高毛利居品占比捏续提高。其中，轮足机器东说念主山猫M系列毛利率达到57.5%，开动酿成限制化销售；与此同期，行业级诈欺收入占主营业务比重已接近省略。

刻下，足式机器东说念主赛说念进入一个重要阶段：成本下落速率开动快于居品售价下落速率。谁能够当先确立中枢零部件自研才气、酿成限制化制造与供应链议价才气，谁就更有契机当先跨过盈利门槛。

不外，刻下东说念主形机器东说念主还莫得着实进入“褂讪工业品阶段”，成本市集仍期待这一边界新的盈利模式考据。

（作家：孙燕博亚(中国)体育app，柳宁馨剪辑：卜羽勤，骆一帆）